日元升值已到尽头

明日の星星 · 发表于 2012-7-11 23:38:45

日本国内长期通缩、高企的国债负担比例、低迷的国内经济与日元不断升值的情形是一个矛盾的组合。尤其是最近日本主要出口行业的不景气以及贸易赤字，很可能预示着日元兑美元长期升值的道路就要走到尽头。

　　日元与基本面背道而驰

　　自1998年以来，日本陷入长期通缩。长期的通货紧缩从两个方面反馈到日元上，一方面是其国内较低的物价支撑了日元在国内的购买力，但另一方面，经济陷入通缩则意味着日本的资产负债表在长期可能会出现问题，这一点从日本的国债负担率上可以清晰地看出。

　　1990年时，美国与日本的国债占GDP比例均在50%附近，但至2011年，日本国债占GDP比重为205%，美国则接近98%，分化异常明显。通缩将缩小名义GDP或税基。日本政府不可能靠一个收缩的经济来偿还其不断攀升的债务，它只能不断借钱才能维持债务，当日本国债规模高度膨胀以后，市场自然会怀疑日本国债是否可以再继续膨胀。虽然这一刻现在还没有到，但是超过GDP200%的国债存量足以令市场高度警惕。

明日の星星 · 发表于 2012-7-12 21:33:42

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明日の星星 · 发表于 2012-7-12 21:35:00

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